Dionički razgovor: googleov Q4 2014. rezultira podsjetnikom na dugoročne ciljeve

Kratkoročni posjeti novčaniku u konačnici mogu biti dobri za tvrtku

Matični brod iza Androida (to bi bio Google) izvijestio je o svojim prihodima Q4 u četvrtak, i iako nema puno vijesti specifičnih za Android koje bismo trebali razmotriti iz izvješća (dobili smo male nuggets na Nexusu 6, Google Playu i Chromecast), znam da vas mnogi zanimaju Google u cjelini ili čak Google kao investicija. Moja misija ovdje, kao i obično, jest sažeti neke od najvažnijih podataka i komentara koji proizlaze iz izdanja zarade i konferencijskog poziva analitičara.

Uokvirujući ovu raspravu, mislim da je važno da ljudi imaju na umu Googleovu tradiciju fokusiranja na dugoročne projekte. Googleovi osnivači kontroliraju veliki blok s više glasačkih dionica, a ova struktura kapitala dizajnirana je s ciljem nadzora. Larry i Sergey ne žele da ih Wall Street prisiljava na brigu o kratkoročnim performansama. Žele biti slobodni ulagati u dugoročna ulaganja u projekte za koje očekuju da će dati rezultate u budućnosti.

Kao potencijalne propuste možemo gledati kao što su Google+ ili Google Glass. Možemo se podsjetiti na sve beta proizvode koje je Google napravio samo za kasnije isključivanje. Ako to učinimo i ponašamo se kao da je slaba evidencija tvrtke loša, ponašamo se upravo suprotno onome kako vjerujem da uspješni poduzetnici djeluju. Bilo koji sjajni poslovni lider reći će vam da je važno propasti u stvarima. Ako povremeno ne uspijete, ne idete nakon dovoljno velikih ciljeva.

Google upotrebljava velika slova na pretraživanju, a potom i na oglašavanju. Ta tvrtka, AdWords, još uvijek je solidno rastuća i važna za financiranje Googleove budućnosti. Da nije Googleove spremnosti da ulaže profit od oglašavanja u druge proizvode, ne bismo imali Karte, Gmail, YouTube niti čak Android. I sigurno ne bismo imali što slijedi.

Imajući to na umu, pogledajmo rezultate Q4.

Postoje dolari, a onda postoje i dolari

Dolar u porastu može uboditi, ali to je i crvena haringa.

Google je za tromjesečje donio 18, 1 milijardu dolara prodaje, što je 15 posto više u odnosu na četvrto tromjesečje 2013. Važno je naglasiti da je američki dolar u posljednje vrijeme vrlo jak. Budući da Google ostvaruje prihod u mnogim različitim valutama, koje se zatim pretvaraju u američke dolare za financijsko izvještavanje, porast američkog dolara znači da je Googleov prihod prihod hit. Google i praktički svaka druga velika američka tvrtka bave se istim tim problemom. Kao dugoročni investitor sklon sam ignoriranju kolebanja valuta, jer ih ne mogu predvidjeti, a oni stvarno ne znače ništa za našu procjenu uspješnosti poslovanja.

Investitori često govore o performansama u "stalnoj valuti", što samo znači da se pretvaramo kao da se američki dolar uopće nije kretao u usporedbi s drugim valutama. To nije stvarno, ali budući da mi ne možemo smatrati odgovornim upravu za poteze valuta (bilo da pomažu ili štete rastu), te promjene zanemarujemo kako bismo prosuđivali rast za koji je uprava odgovorna.

Google je zapravo porastao 18 posto po ovoj konstantnoj valutnoj osnovi. Za vrlo zrelu kompaniju uzimat ću takav rast u bilo kojem danu u tjednu.

Postoje klikovi, a zatim klikovi …

Kao što sam već napomenuo, Google još uvijek donosi većinu novca putem digitalnog oglašavanja. Google se prima kada netko klikne na oglas, a plaćeni klikovi i dalje lijepo rastu na Google-ovim web lokacijama. Plaćeni klikovi povećavaju se za 25 posto u odnosu na godinu dana. Nažalost, plaćeni klikovi na partnerskim web lokacijama smanjeni su za 6 posto, ali čini se da je to dobrim dijelom posljedica jedne od Googleovih vježbi čišćenja, u kojoj je tvrtka kratkotrajno pogodila kako bi osigurala da ne posluje sa sjenovitim ili nekvalitetnim. stranice.

Polako vidimo kako Android zarađuje za Google.

Google-ovi troškovi prikupljanja prometa i dalje padaju kao postotak od oglašavanja, što je sjajno za vidjeti. Ukupna prilagođena operativna marža tvrtke iznosila je 31 posto uz operativnu dobit od 5, 6 milijardi USD u Q4. Solidna izvedba.

Iako uprava nije potrošila puno vremena na razgovor o Androidovoj izvedbi u konferencijskom pozivu, pojavili su se neki nuggets. Na primjer, Google nam je rekao da 15 posto organskog pretraživanja na Android uređajima sada rezultira time da Googleova tražilica vraća duboke veze na Androidove aplikacije. (Zbog toga vidite kako je Android Central aplikacija navedena u rezultatima pretraživanja.) Google može odrediti jesu li korisnici na Android uređaju i omogućiti oglašivačima da u skladu s tim kupuju promet. Ako na svom telefonu sa Androidom pretražujete put, mogli biste primijetiti Booking.com oglas koji vas poziva da instalirate aplikaciju ili vas ponovno privuče s njihovom uslugom.

Pretpostavljam da su ovdje još rani dani. Da, sve više ljudi provodi vrijeme unutar vodećih aplikacija za društvene medije poput Facebooka. Ali organska potraga nikada neće nestati. Još je važno i nešto što većina nas koristi svakodnevno. Kako sve više i više vremena provodimo na svojim mobilnim uređajima, Google bi trebao biti u mogućnosti pomagati oglašivačima da usmjeravaju promet tamo gdje god to ima najviše smisla (dolara i dolara). Ovako Android zarađuje Google.

Također, kada je riječ o mobilnim uređajima, Google je otkrio da su prihodi od YouTubea ostvareni od korisnika mobilnih uređaja veći za 100% u odnosu na godinu ranije. To je impresivno i važno je imati na umu da je YouTube zapravo svjetska tražilica broj 2.

Google je u Q4 zaradio 6, 88 USD po dionici, ne-GAAP (prilagođeno). Ako bismo ovo pomnožili sa četiri kako bismo postigli godišnju stopu trčanja, dobili bismo 27, 52 USD. Za ovu godinu analitičari očekuju zaradu po dionici od gotovo 29 dolara i rast iznad 33 dolara za fiskalnu 2016. godinu.

S cijenom dionica oko 528 dolara dok ovo pišem, Google trguje po omjeru cijene i zarade malo više od 18. S obzirom na zdravu stopu rasta tvrtke, i dalje osjećam da je to relativno jeftino. Sretan sam što sam ostao dioničar Googlea. Ali imajte na umu da i ja imam prilično dobro raznolik portfelj u tehnološkom sektoru i također posjedujem udjele u nekoliko Googleovih konkurenata, uključujući Apple, Facebook i Amazon.