Sadržaj:
Borba između kratkoročnog razmišljanja i dugoročnog ulaganja se nastavlja
Jučer nakon zatvaranja tržišta, Google je izvijestio o rezultatima Q1 za 2014. godinu, koje je Derek Kessler već lijepo sažeo. Iako je jasno da Google povećava gornju liniju na vrlo zdrav način (19 posto tijekom godine rasta), Wall Street je bio razočaran i dionice se danas trguju nižim. U svom uobičajenom obliku želio bih se dotaknuti onoga što sam povukao iz Googleova tromjesečnog konferencijskog poziva i kako se reakcija zidova s ulice uklapa u sliku.
Pogledajmo brzo brojeve. Google je prijavio zaradu od 6, 27 dolara po dionici uz prihod od 15, 4 milijarde dolara. Analitičari su (u prosjeku) očekivali 6, 40 dolara po dionici uz prihod od 15, 52 milijarde dolara, što znači da je Google "propustio" svoj broj zarade za 2 posto, a prihod za 0, 8 posto.
Metrike rasta ono su što smeta Wall Streetu. Prihod je porastao 19 posto, ali je zarada rasla samo 4, 5 posto. Kad ljudi to vide odmah se brinu da troškovi prebrzo rastu u usporedbi s prihodima. Budući da je Google uključen u mnoštvo projekata koji nisu izravno povezani s glavnim reklamnim poslom, tržište je zabrinuto što budući rast neće biti tako profitabilan kao sadašnje poslovanje. Stoga budući rast vrijedi manje, a samim tim i zalihe vrijede manje.
To je logika. Osim što se ova „logika“ odlučuje u nanosekundi nakon što priopćenje pogodi žicu. Investitori bacaju cijelu pretpostavljenu zaradu "promašaj", a da pritom ne razmišljaju o dugoročnom razdoblju. To je Wall Street za tebe. Predlažem da to ignorirate i usredotočite se na dugoročno ulaganje. To je ono što radim i to što sam bio dioničar Googlea služio mi je dobro.
Stvarnost situacije nije ni približno tako zabrinuta kao što bi Wall Street mislio. Ne zaboravite da je Google kupio Nest u Q1. Ovo je bila prilično velika transakcija koja je došla s jednokratnim pravnim troškovima. Izuzevši te naknade, Google kaže da su troškovi bili u skladu s očekivanjima.
Više kratkoročnih hikinga investitora zanemaruje Googleovo dugoročno obećanje.
Iako sam unatoč tome, siguran sam da je istina da Google troši novac na stvari koje nisu ni približno tako profitabilne kao što je to danas reklamni posao. Čini se da Wall Street ima problem s tim jer se većina stručnjaka brine samo o sljedećem tromjesečju. Bavim se dugoročnim poslom, baš kao što zamišljam i Larryja Page i njegov tim. Ne vode posao da bi ugodili Wall Streetu niti bi trebali.
Razmislimo o tome na vrlo jednostavne načine. Google ima solidne rezultate u pretvaranju svojih ulaganja u dolare. U digitalnom oglašavanju to već djeluje nevjerojatno dobro, no Google ima toliko mogućnosti da učini više. Očekujem da će uložiti u više projekata. Da bi se netko brinuo da nema neposrednih prihoda (a samim tim i kratkoročnog smanjenja zarade) je smiješno. Svi novi projekti uključuju unaprijed potrošnju bez neposrednih prihoda. Googleu se jednostavno događa da ih ima puno u izradi upravo sada. Kao dugoročni investitor mislim da je to sjajno.
Tijekom pripremnog izlaganja CFO-a Patrick Pichette komentirao je četiri područja u koja tvrtka ulaže - Android, Chrome, YouTube i Enterprise. S obzirom na nisku cijenu prirode Chrome OS uređaja i njihovu jednostavnost upravljanja, vjerujem da Google ima golem rast na poslovnom tržištu u sljedećem desetljeću. Ne bi me iznenadilo kada bi Microsoftov operativni sustav izgubio većinski tržišni udio na tržištu stolnih računala u sljedećem desetljeću. Ali također mislim da nismo ni blizu vrhunca kada je riječ o Google-ovim tvrtkama orijentiranim na potrošače.
Pichette je otkrio da je Google platio četiri puta više programerima u Play Storeu u 2013. u odnosu na 2012. To je impresivan rast. A Google Play Games ima 75 milijuna novih korisnika u posljednjih 6 mjeseci. Što se dalje događa? Mislim da će Android postati ozbiljna platforma za igre na tržištu set-top box-a. Mislim da će programeri koji su se prijavili za donošenje svojih aplikacija na Chromecast otvoriti više mogućnosti za prihod.
Novac mi ne ide nikamo. Google je još uvijek dobra kupovina.
U međuvremenu, Google još uvijek ima nevjerojatne mogućnosti rasta na tržištu oglašavanja. Podaci industrije pokazuju da Google kontrolira negdje između 10 posto (u SAD-u) i 20 posto (u Velikoj Britaniji) ukupnog tržišta oglašavanja (ovo je iznio analitičar u konferencijskom pozivu). Google vjeruje (i slažem se) da digitalno oglašavanje ima puno bolji povrat ulaganja u odnosu na TV oglašavanje. Lakše je mjeriti i rezultate na više platformi. Mislim da će sljedeće desetljeće donijeti masivni pomak u kojem oglašivači troše novac na kampanje, a Google će biti ogroman korisnik.
Google neprekidno povlači rast veći od 10 posto i ima uistinu nevjerojatan potencijal rasta. Ipak, dionica trguje s oko 17 puta sljedeće procijenjene zarade.
Po mom mišljenju, dionica ostaje jeftino. Ostajem dugo i snažno.
